云计算：云的杠杆 端的空间

基本结论研究思路：在"云"、"管"、"端"所撬动的新一轮ICT产业革命中，转型中的中国和中国ICT产业必将有所作为。持续技术创新能力、日益完善的管理能力、广阔的市场伴随充沛的资金将在国家意志的推动下实现中国ICT产业的崛起。在这个过程中，将产生一大批伟大的中国ICT企业。

选股思路：第一，我们看好全球万亿级美金的融合终端市场空间，更看好为终端提供融合芯片的自主创新厂商，国民技术是一家提供基于射频、通信、安全领域的融合芯片解决方案提供商，行业机遇、自主创新以及管理能力等是我们看好公司中长期发展趋势的核心逻辑;第二，我们看好移动互联网与云计算融合趋势，前者竞争焦点是内容平台之争，而后者是PAAS平台之争，我们认为神州泰岳完全具备从移动互联网平台提供商向基于云计算PAAS平台商迁移和转移能力;第三，在云管端所撬动的新一轮ICT产业革命浪潮中，我们认为中兴有望凭借多元化融合技术创新、快速交付力、国际市场拓展力等因素获得全面突破，并且公司当前价值严重低估。

投资组合：小型选国民、中型选泰岳、大型选中兴，简称"国泰中兴"。

主要内容云管端的杠杆效应：单位信息处理成本和单位信息传输成本越低，杠杆效应越大。云和端好比杠杆的两端，支点是宽带，云计算的处理效率和宽带传输速度的共同决定了杠杆效应比，杠杆效应的实质是单位信息处理成本持续下降必将导致端的规模横向扩张和应用种类的纵向延伸，规模和应用种类的扩张速度将数倍于成本下降的幅度，这就是云管端的杠杆效应。回顾历史，我们发现电的应用在从生活转向生产，从照明转向动力和电化工领域后出现了长达30年超过GDP增速10个百分点以上的增长，这意味着30年间87.5倍的收益!

同样的，我们预测云计算市场将在未来5年实现年均18%的增长，市场规模在2015年达到600亿美元。2016-2020年，我们预计这一增速将随着物联网普及带动计算、存储资源需求拉动实现年均26%的增长，到2020年云计算市场将达6000亿美元。

端的空间：我们认为云的普及也将撬动庞大的"端"的市场：一是云计算将使信息和电一样无处不在，无所不在即意味着需求空间的巨大规模;二是云计算将使信息变得"便宜"，这意味着它的普及将和电一样撬动下游，使大量的终端计算、存储资源向云端搬移，产生更大的需求;三是云计算的拐点应和电一样，在于该技术在非生活领域的普及我们认为物联网的技术的普及将带来海量数据的处理需求，只有云计算能有效、经济地满足这一需求。我们估计云计算将实现五年内(2011-2015)年均18%和之后十年(2016-2025)年均26%的增长。到2025年，将撬动下游4.5万亿美元的市场，这标志着新一轮ICT技术革命的到来!