戴尔私有化引爆投行竞争 咨询费规模达4亿美元

如果戴尔的私有化方案最终获得通过，投行有望获得自2010年以来的最大一笔收入，甚至有可能与加州公用事业公司2007年进行的320亿美元杠杆交易相提并论。梅登指出：“对大多数杠杆交易来说，只有获得银行贷款，交易才有可能完成，而收购方也会因此背负沉重的债务。与以往的交易相比，戴尔私有化交易的风险更大，主要原因是以迈克尔•戴尔(Michael Dell)和私募公司银湖组成的财团，将面临私募公司黑石集团组成的财团，以及激进投资者卡尔•伊坎(Carl Icahn)两大阵营的竞争。”

当然，对投行来说，无论向哪一家收购方提供财务咨询服务都能获得少量的咨询费，但如果它们所支持财团提供的私有化方案最终胜出，投资银行获取的咨询费还将更高。不过，据梅登介绍，只有向最终买家提供贷款的银行，才能够获得利润丰厚的财务费用。

巨额的收益也让华尔街各大投行纷纷加入战圈，以摩根士丹利为例，该机构是银湖集团的早期合作对象，但其当时并没有在戴尔的私有化交易中扮演重要角色。后来，受巨大的利益推动，摩根士丹利决定与德意志银行、瑞银集团联手，共同在此项交易中扮演重要的财务角色。目前，该机构已经占据有利地位，成为了黑石集团的牵头咨询和财务顾问。

摩根士丹利并未与银湖签订独家合作协议，这种做法在华尔街也曾出现过。据知情人士透露，摩根士丹利在银湖的出价中只是扮演着较小的财务角色，如果银湖最终胜出，那么摩根士丹利也仅能获得2300万美元的咨询费用。

目前，银湖提交的私有化方案处于领先地位，这主要是因为该投行率先向戴尔董事会提交了私有化要约，更关键的是其提交的方案得到了评估交易的戴尔独立董事的支持。不过，戴尔特别委员会也在仔细评估其他竞争方案，并有可能改变初衷。

据知情人士透露，如果银湖最终获胜，其支付的咨询和财务费中，绝大多数将由提供137.5亿美元贷款的银行获得，这些银行目前提出的费用总额已经接近3.3亿美元。

据悉，美国银行、巴克莱银行、瑞士信贷和加拿大皇家银行是参与戴尔私有化交易的四家牵头银行，如果银湖的交易方案获得通过，上述几家银行预计将分别获得6700万美元的咨询费。而除了成为牵头银行之外，德意志银行、瑞银集团和摩根士丹利也参与了本次交易，根据各投行负责的工作不同，预计德意志银行将获得2500万美元收入，而瑞银集团将获得1500万美元收入。

戴尔方面则聘请了摩根大通、Evercore Partners和高盛为其提供咨询服务，预计这三家公司总计将获得6000万美元的咨询费。根据戴尔提交的文件显示：在私有化交易完成后，高盛将获得1400万美元咨询费，该机构目前每季度的咨询费为300万美元。Evercore Partners曾向银湖的收购要约提供了建议，因此已经获得了150万美元的咨询费，该机构目前每月的咨询费为40万美元。另外，如果在“竞购条款期”内，戴尔找到其他替代选择并完成交易，Evercore Partners还将获得3000万美元的咨询费。

摩根大通主要向戴尔董事会特别委员会提供顾问服务，目前已经获得了500万美元咨询费。如果交易完成，摩根大通还将获得3000万美元的咨询费。

据知情人士透露，截至目前，黑石集团还未确定将募集多少资金对戴尔进行私有化，主要原因是该公司尚未决定保留多少戴尔流通股。