电信重组催热股市3G板块

5月24日，中国工业和信息化部、国家发改委和财政部等联合发布《关于深化电信体制改革的通告》，电信行业重组正式启动。

此次重组方案的出台，除给电信行业的竞争格局变化与产业升级带来良好预期外，同时也给资本市场带来了上扬的动力。就在5月24日重组消息出台后，中国电信上涨6.98%，中国联通H股上涨11.86%，中国网通上涨12.47%，与之形成鲜明对比的是，中移动下跌3.76%。包括中卫国脉以及波导股份等3G概念股尽管去年业绩亏损，但仍受到市场的狂热追捧，连续冲击涨停。

联通将成最大直接受益者之一

根据机构的普遍预测，中国联通将会是此次电信重组中最大的直接受益者之一。

来自大智慧赢富TopView数据显示，在中国联通停牌前三天，基金大举净买入中国联通达到10.92亿元，使得以基金为主力的机构持有中国联通流通市值比例从27.62%上升到28.78%。如果按照中国联通104亿股的总流通盘计算，基金在短短三天内净买入1.2亿股。值得注意的是，在5月23日中国联通短短半天交易中，有一个基金席位净买入量超过2亿元，占到了当日中国联通总成交的10%以上。

平安证券通信分析师刘军认为，中国联通将是最大的受益者，主要有三大因素：一是联通的资产将得到增值，二是联通的资金短缺情况将得到改善，三是联通两网左右互搏的问题将解决。

但是在今年四五月间，基金在中国联通A股的操作上却是多空分歧很大。当时有关电信重组的消息已经开始在市场上流传，但由于大盘正在深幅调整，使得基金经理对于是否增持中国联通的分歧加大。

中信建投的电信行业研究员戴春荣认为，此次重组不能改变中国联通短期的弱势格局，根据目前的市场状况以及新中国联通短期增长比较有限的现实，中国联通合理的股价应该在9.45元～11.06元。考虑到中国联通在重组过程中可能存在溢价，给其10%的估值溢价，中国联通合理的最高涨幅应该在25%左右。

3G设备商受益重组更明确

从3G概念股来看，由于三大电信巨头目前只有中国联通在国内上市，并于5月23日停牌，所以市场的炒作更多是放在3G设备制造商上。

从近期机构发布的研究报告来看，在众多的电信设备制造股当中，最受到青睐的当数中兴通讯。

雷曼兄弟预期，中兴通讯明年将从电信行业的重组中获得人民币110亿元的收入，一旦3G牌照颁发，中兴通讯还将因3G基础设施建设而在明年获得人民币60亿元收入。雷曼兄弟认为，该公司在CDMA业务方面较为强劲，将12个月目标价从38港元调高至44港元。

从目前来看，电信业重组和3G牌照发放的预期，所带来的通信板块行情并没有能够持续。

5月27日，通信板块和3G板块成为两市跌幅靠前的板块，其中通信板块中的中天科技、上海普天、亨通光电、南京熊猫、东信和平和亿阳信通都曾在盘中一度跌停，最终跌幅也均超过5%；3G板块中，仅同洲电子和中卫国脉两家公司延续了此前的强势，继续涨停报收。

海通证券认为，与运营商相比，设备厂商受益于电信行业重组更加明确。联通现有的G网和C网将因两大运营商分别运营而获得更多的投资，3G牌照发放后第一年国内移动通信行业设备投资增速将提高到30%以上。

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