三星电子第四季度HBM收入激增，利润增长两倍

三星电子2025年第四季度营收达到93.8万亿韩元（655.8亿美元），同比增长24%，但利润却实现了三倍增长，达到20.1万亿韩元（141亿美元）。这一亮眼表现主要得益于存储器收入的飞涨，其中高带宽内存（HBM）成为增长的主要驱动力。

这一结果与昨日公布的SK海力士财报相呼应，充分体现了面对英伟达和AMD等AI加速器供应商不断增长的需求，三家HBM供应商（美光是第三家）的定价实力。

三星电子全年营收为333.6万亿韩元（2332亿美元），仅比2024年增长10.9%。存储器收入的激增开始得相对较晚，未能对全年营收数字产生实质性影响。

设备解决方案部门表现突出

负责三星DRAM和HBM业务的设备解决方案（DS）部门营收达到44万亿韩元（308亿美元），同比增长46.2%。该部门提供存储器产品（DRAM、HBM、NAND和SSD），以及系统LSI业务和定制半导体代工业务。三星并未单独公布这些DS运营部门的具体营收数字，也没有像以前那样透露存储器业务的营收情况。

Counterpoint Research表示："三星以37.1万亿韩元（259亿美元）的营收重新夺回了存储器市场的首位。"研究总监MS Hwang表示："三星明显已经回归，我们期待他们在为英伟达新产品提供HBM4方面展现显著转机，这将帮助他们克服去年的质量问题。从AI基础设施投资的角度来看，在GPU、集成HBM以及AI服务器中使用的服务器DRAM的质量和供应方面保持领先地位至关重要。SK海力士在这两个领域都保持市场领先地位。"

如果37.1万亿韩元这一数字准确，那么三星存储器业务营收同比增长了61.3%。

三星表示，存储器业务"在HBM和其他高附加值产品销售扩大以及整体市场价格上涨的推动下，创下了季度营收和营业利润的历史新高"。该业务"在满足强劲的传统DRAM需求的同时扩大HBM销售，在价格整体上涨的情况下，实现了季度营收和营业利润的创纪录高点。高价值产品包括HBM、服务器DDR5 DRAM和企业级SSD。"

HBM4产品即将交付

HBM至关重要，三星表示"存储器业务有望在本季度开始交付HBM4产品——包括具有行业领先11.7 Gbps性能的产品——目标是重新确立在高端HBM市场的领导地位。"SK海力士是目前的HBM市场领导者。三星还将寻求销售DRAM产品，如DDR5、SOCAMM2和GDDR7，现在将它们描述为与AI相关的产品。

在NAND领域，三星将"专注于扩大高性能TLC产品的销售，以满足推理用途的Key Value SSD需求。"这里没有提及QLC（4位/单元）SSD，而SK海力士子公司Solidigm提供这类产品，SK海力士也在其AIN-D项目中重点开发这一技术。

与存储器业务形成对比的是，系统LSI业务在2025年第四季度收益下降，但预计今年随着新产品发布收益将会恢复。代工业务第四季度营收因主要市场客户的强劲需求而增长，"但由于临时成本，收益改善有限。该业务还开始了第一代2nm产品的大规模生产，并开始出货4nm HBM基础芯片产品。"

展望未来，三星DS部门"预计AI和服务器需求将持续增长，为结构性增长带来更多机会。作为回应，该部门将继续通过强调高性能产品来专注于盈利能力……特别是通过扩大DRAM和NAND中AI相关产品的销售。"

三星的设备体验（DX）部门营收环比下降8%，原因是新智能手机型号的发布效应减弱以及激烈的市场竞争。2026年，DX部门计划扩大AI驱动的产品供应，并在整个设备、功能和服务生态系统中整合AI技术。

三星和SK海力士都预计到2027年存储器供应将滞后于需求。Counterpoint Research高级分析师Jeongku Choi指出，"预计2026年将成为存储器行业的'黄金时代'，因为HBM4的大规模生产与传统DRAM盈利能力的最大化相一致。"

Q&A

Q1：三星电子第四季度利润为什么能实现三倍增长？

A：三星电子第四季度利润实现三倍增长主要得益于存储器收入的飞涨，特别是高带宽内存（HBM）成为增长的主要驱动力。存储器业务创下了季度营收和营业利润的历史新高，这是在HBM和其他高附加值产品销售扩大以及整体市场价格上涨的推动下实现的。

Q2：三星在HBM市场的竞争地位如何？

A：目前SK海力士是HBM市场的领导者，但三星正在努力重新夺回领先地位。三星计划在本季度开始交付HBM4产品，包括具有行业领先11.7 Gbps性能的产品，目标是重新确立在高端HBM市场的领导地位，并克服去年的质量问题。

Q3：存储器行业未来几年的发展前景如何？

A：三星和SK海力士都预计到2027年存储器供应将滞后于需求，这为行业带来良好前景。分析师预计2026年将成为存储器行业的"黄金时代"，因为HBM4的大规模生产将与传统DRAM盈利能力的最大化相一致，AI和服务器需求的持续增长也将为行业带来更多结构性增长机会。