Nvidia 受 Blackwell AI 芯片需求推动超预期财报

由于 Blackwell AI 芯片需求强劲，Nvidia 本财年第一季度营收指引定在 430 亿美元 (上下浮动 2%)，超过华尔街预期的 420 亿美元。

Nvidia CEO Jensen Huang 在声明中表示："我们已成功实现 Blackwell AI 超级计算机的大规模生产，在首个季度就实现了数十亿美元的销售。" 他称随着各公司推出推理 AI 模型，对新芯片的需求"令人惊叹"。

Nvidia 首席财务官 Colette Kress 在财报电话会议上表示，公司毛利率将在 70% 出头，但随着 Blackwell 产能完全释放，预计本财年晚些时候将回升至 75% 左右。

上季度 Nvidia 数据中心业务收入同比增长 93%，创下 356 亿美元的新纪录。不过，Kress 表示，由于限制措施，中国地区的数据中心销售仍然较低，公司将继续遵守芯片出口管制规定。

在财报发布前，分析师们对芯片制造商能够超预期并上调展望持乐观态度，因为其正在加速生产 Blackwell 芯片——尽管中国人工智能初创公司 DeepSeek 带来了冲击波。

去年 12 月，杭州初创公司 DeepSeek 发布了一个模型，称仅花费 560 万美元就在 Nvidia 性能受限的 H800 芯片上完成了训练和开发。该公司功能强大的推理模型 R1 在 1 月份引发投资者恐慌，导致 Nvidia 股价暴跌 17%，市值蒸发近 6000 亿美元，创下美国公司单日市值损失纪录。

Zacks Investment Research 高级股票策略师 Kevin Cook 在财报发布前告诉 Quartz："Nvidia 即将公布的财报将打消 DeepSeek 带来的忧虑。"该公司主导着"企业需要的技术栈，以及他们尚未意识到需要的下一代技术栈。"

彭博智库首席半导体分析师 Kunjan Sobhani 在财报发布前告诉 Quartz，Blackwell 平台的生产和出货量的积极更新可能会推动股价。他表示，投资者担心在本财年第一季度和第二季度之间可能出现增长"真空期"，因为客户从 Hopper 转向 Blackwell。

Sobhani 说："在这个时期，Hopper 的出货量可能会大幅下降，而从季度环比来看，Blackwell 的增长可能不足以显示显著的环比增长。"他补充说，Blackwell "可能会在下半年追赶上来"。

对于 Nvidia 的声誉和估值而言，Sobhani 表示："环比预期很重要。如果他们说出进一步加剧这种担忧的言论，可能会导致市场情绪和股价暂时波动。"