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美林48小时收购决策内幕:避免重蹈雷曼覆辙

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上周六,从纽约联储的大门走出来,约翰·塞恩已经知道,如果不出意外,他将亲手将一家有着94年历史的投资银行送进历史书。美国银行当时还在考虑申请购买雷曼兄弟,但上周五就转向了美林,开始收购谈判。

作者:丛玫 来源:CNET中国·PChome.net 2008年9月16日

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  上周六,从纽约联储的大门走出来,约翰·塞恩已经知道,如果不出意外,他将亲手将一家有着94年历史的投资银行送进历史书。

  时间并不是太久,甚至连48小时都没有过完,塞恩就完成了这项任务。

  上周日晚间,他以500亿美元的价格将位列美国投资银行前五名的美林集团全部让出,接盘者为美国银行。这一收购价只是美林一年前市值的三分之二左右,仅为该行2007年初市值顶点的一半。

  不过,这仍然是华尔街上个周末唯一让人宽慰的消息,要知道另外一家华尔街投行雷曼兄弟想卖都没有人愿意买。

  48小时

  双方达成协议的速度令人咋舌。据知情人士透露,因为美林的股价上周大幅下降,美林主席格雷戈里·菲林明敦促美林CEO约翰·塞恩赶快联系美国银行CEO肯尼思·刘易斯,看他是否有兴趣收购他们。

  塞恩遇上了一个好对手。肯尼思·刘易斯向来就以收购闻名,而且收购的都是比美国银行规模更大的大家伙。今年1月,美国银行刚刚收购了美国最大的抵押贷款机构Countrywide Financial Corporation。

  美国银行当时还在考虑申请购买雷曼兄弟,但上周五就转向了美林,开始收购谈判。

  上周六下午,塞恩致电刘易斯,后者反应良好,表示兴趣依旧。有了事前的讨论铺垫,此时的接触感觉舒适,一切似乎水到渠成。

  塞恩随后前往纽约联储,那里正在举行一个为期三天的碰头会议,参加的成员是美联储以及各个银行的管理层,讨论的就是如何出售雷曼兄弟。根据一位接近塞恩的人士透露,他很快就发现雷曼兄弟出售的可能性不大,于是更增强了他推动与美国银行达成交易的决心。

  接下来,塞恩立即取消了先前计划好的亚洲融资之行。按照此前的行程,他本来是想到亚洲来寻求主权财富基金的帮助的。美林和美国银行两大阵营立刻开始了马拉松式的一系列会议。这时候,美国银行宣布退出对雷曼兄弟的竞购。

  美国银行并不是唯一的谈判者。在谈判过程中,美林也把触角伸向了摩根士丹利,试图将这两个美国华尔街历史最悠久的品牌整合到一起。但会谈没有取得任何进展。知情人士透露,因为摩根士丹利需要足够的时间考虑这一提议,而美林想迅速了断这一切。美林集团也与欧洲和美国的商业银行加紧了谈判。

  据了解谈判内容的人士透露,截至上周日晚间,双方仍未签订协议,还可能在最后一刻出现其他竞购者。

  消息开始于上周日从纽约联储内走漏,很多华尔街的高级总裁们簇拥在这里讨论雷曼兄弟的命运,担心自己可能步雷曼兄弟的后尘。让他们感到宽慰的是,美林已经找到了买家。

  美国联邦政府官员,包括美联储的纽约负责人蒂莫西·盖特纳都明确表示,他们十分鼓励出售美林的交易达成。

  割肉

  如果没有之前的故事,美国银行和美林集团的“婚姻”看起来是完美的。

  48小时之前,美国银行高管还在致力推动与雷曼兄弟的收购交易,紧锣密鼓地对雷曼兄弟的账面进行尽职调查。

  在过去15个月内,美林和雷曼兄弟都拥有数百亿美元的高风险、流动性不良的资产,资产负债表上债台高筑。受到次贷危机的影响,美林连续数个季度爆出令人头痛的最差财务纪录。最新的2008年第二季度财务报告显示,美林第二季度净损失高达47亿美元。

  在今年早些时候,贝尔斯登面临危机时,市场就广泛猜测美林或雷曼兄弟将是下一个倒闭的美国金融企业。

  糟糕的业绩让美林高层从去年开始出现动荡。去年末,美林前任CEO斯坦利·奥尼尔引咎辞职,时任纽约证券交易所CEO的塞恩被委任为美林CEO。

  塞恩自从上任以来,比其他金融巨头采取了更多的措施试图拯救美林。美林曾在亚洲和中东筹集了巨额资本,清除了问题资产,出售了所持的大笔股权资产,例如金融信息巨头彭博社的股份。

  据《华尔街日报》引述Fox-Pitt Kelton分析师大卫·特罗恩的话说:“贝尔斯登对他们的命运始料未及,雷曼兄弟也想不到自己会栽进去;我想美林管理层吸取了贝尔斯登和雷曼兄弟的经验,最终决定不能坐以待毙,怎么也得在完蛋之前努力为股东捞回点什么。”

  新泽西州的NAB研究有限责任公司分析师南希·布什说,如果雷曼垮掉,美林也将紧随其后。因此美林只好趁早割肉,尽量卖个好价钱。

  2009年这笔交易完成后,曾在2003年投资中国建设银行的美国银行将成为全美最大的金融集团。美国银行持有的5890亿美元的资产管理业务,将注入美林旗下BlackRock公司所管理的1.4兆亿美元的资产中。“为什么美国银行会接盘呢?”南希·布什说,刘易斯总是喜欢竭尽所能购买最大的东西,所以为什么不买这个呢?拿下美林,他就是金融领域的霸主。 丛玫

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